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汽車零部件成長性的三大驅動力

汽車零部件成長性的三大驅動力

【摘要】:
核心觀點?  本周汽車指數上漲1.98%,汽車板塊整體估值上升,建議關注業績增速與估值相匹配的零部件公司。2018年是汽車普及期后端,品牌銷量分化的格局變化之年,也是新能源優質產品導入、自主高端化突破的元年。重點推薦兩條確定性主線:1)龍頭產業地位的確定性:上汽集團(龍頭新車周期+新能源放量)、華域汽車(上汽+海外業績穩定性+電機電控等放量)、宇通客車(新能源地位進一步提升)、福耀玻璃(走向海外)
  核心觀點:
 
  本周汽車指數上漲1.98%,汽車板塊整體估值上升,建議關注業績增速與估值相匹配的零部件公司。2018年是汽車普及期后端,品牌銷量分化的格局變化之年,也是新能源優質產品導入、自主高端化突破的元年。重點推薦兩條確定性主線:1)龍頭產業地位的確定性:上汽集團(龍頭新車周期+新能源放量)、華域汽車(上汽+海外業績穩定性+電機電控等放量)、宇通客車(新能源地位進一步提升)、福耀玻璃(走向海外)、廣匯汽車(創新業務+豪華車高景氣)、威孚高科(重卡排放標準升級的確定性)、濰柴動力(重卡向高端裝備龍頭轉型);2)成長的確定性:星宇股份(一汽大眾+車燈升級)、拓普集團(吉利+底盤電子)、寧波高發(吉利+變速操縱器升級)、銀輪股份(新能源+熱交換部件升級)、東睦股份(國產替代+自動變速箱產業鏈)。
 
  專題研究:汽車零部件成長性的三大驅動力
 
  從2011-2016年,汽車零部件行業整體以高于行業銷量增速發展,零部件行業營業收入CAGR14.1%,高于同期行業銷量CAGR8.6%。我們認為,汽車零部件成長性的三大驅動力來自于:新客戶、新市場和新產品。在自主替代的大趨勢下,具有優秀特質的零部件公司將脫穎而出依然保持較高的增長。推薦星宇股份(一汽大眾+車燈升級)、拓普集團(吉利+底盤電子)、寧波高發(吉利+變速操縱器升級)、銀輪股份(新能源+熱交換部件升級)、東睦股份(國產替代+自動變速箱產業鏈)、精鍛科技(國產替代+大眾變速箱放量)。
 
  市場回顧:
 
  本周汽車指數上漲1.98%,跑贏萬得全A指數1.11個百分點,各個板塊均有所上漲。概念板塊中智能汽車表現亮眼,本周上漲7.99個百分點。汽車板塊整體估值上升。個股中松芝股份領漲,萬豐奧威跌幅最大。
 
  重點關注:
 
  乘聯會公布2月前兩周乘用車行業銷量情況,對此我們點評如下。1)2月前兩周累計日均零售微增0.4%,增長情況良好;2)2月前兩周累計日均批發減少14.7%,主要因為廠家休假時間相對較長,導致春節前后批發運輸等處于相對停滯階段;3)我們認為1月渠道庫存深度處于較低水平,2月零售良好的增長疊加補庫空間較大,廠家批發預計實現較快增長。
 
  風險提示:
 
  1.行業銷量不達預期;
 
  2.新能源汽車推廣不達預期。

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